据报道，在腾讯2017年的财报发出后，数家券商在自己的研究报告中都对腾讯金融业务进行了估值。其中，天风证券认为腾讯金融的估值可以达到1200亿-1440亿美元，光大证券则给予腾讯金融及云业务7200亿人民币的估值。而据路透社2月的报道，蚂蚁金服的最新估值为1000亿美元。
不得不说，这两家证券公司的这个所谓估值就是扯淡，属于典型的睁着眼说瞎话。
首先，腾讯金融并非独立业务，甚至在腾讯都不是独立业务群，还是一盘散沙状态，根本谈不到估值。如果非要估值，那也是在腾讯整体盘子。现在腾讯的港股市值是大概5000亿美元，如果腾讯金融业务就价值1200亿美元以上，就意味着腾讯的微信、QQ、以王者荣耀为首的大游戏产业最多值3800亿美元，这样看，让腾讯金融业务对应蚂蚁金服，剩下的板块价值对应阿里巴巴，腾讯市值要比阿里巴巴少1200亿美元才是合适的。如此这样，马化腾同意吗？
在腾讯2017年的财报中，已经被多方分析出来，腾讯靠的是投资收益来粉饰太平，实际上绝大多数的业务都处在下滑之中。即便是看似增长的其他业务，其收入同比去年增幅大幅下降，且只说收入不谈利润，更严重的是其中大部分收入来自腾讯系几家公司在2017年上市获得的浮赢，根本不是所谓的金融业务收入。腾讯的财报中其他业务收入看起来很厉害，实际上是很差，否则也就不会连续股价下跌，大股东减持，这些投行却揣着明白装糊涂，忽悠股民，为了自己的利益不择手段。
实际上，在腾讯金融业务中，能拿得出手的也只有支付，微信支付在线下扫码中确实曾经发展很快，占到了39%左右的市场份额，但是，支付宝退守到55%左右后采取的“多维打高频”在2017年取得成效，份额开始回升，增幅超过了微信支付一倍以上，这是多家数据机构公开的结果一致证明了的。
另外，在腾讯金融的业务板块中，微众银行虽然名字叫银行，但实际不做任何银行业务，只做的是基金代理销售，类似蚂蚁财富的功能，这一点连微众银行的董事长都不讳言。
另外一项业务，腾讯的理财通在上市第一年就号称资金数千亿规模，但2017年财报却公告是3000亿，对比余额宝在重重限制下仍有15000亿规模，根本无法比。更重要的是，这还只是用余额宝对标腾讯旗下的所有基金业务，蚂蚁财富中还有大量的合作基金，都不需要拿出来说事而已。何况，蚂蚁有天弘基金牌照，腾讯有的只有基金代理销售牌照，含金量一个天上一个地下，不可同日而语。
当然，据说按照一些别有用心的券商的算法，支付宝5.2亿用户，单用户估值150美金。微信支付+财付通有8亿用户，用支付宝的单用户估值150美元来计算微信+财付通的估值，所以腾讯金融值1200亿美金。但是，微信支付本来就是财付通的一部分，根本不能叠加，这是数学，券商连这个都忘记了？
另外，一个支付宝用户与一个微信支付用户怎么可能等价？一只大熊猫值一个亿，然后十只猫就号称值十个亿，就因为都叫“猫”！？支付宝中有芝麻信用，可以免押金做很多事情，微信可以吗？
其实，更让腾讯金融业务甚至微信害怕的是，虽然支付宝一直对外宣布是5.2亿用户，但这些用户很多都是代表一个家庭，更是实名认证的信用账户，而微信用户实际上只是“账户”，一个人可以有很多个。中国使用手机上网的人数按照工信部的公布也只有6个多亿，微信的10亿用户怎么来的，已经是一目了然。同时，支付宝已经在海外有了八个本地化的钱包，特别是印度版的Paytm已经在2017年5月就超过2亿用户，一旦哪一天支付宝心血来潮将这八个海外本地版支付宝用户数算在一起，微信用户数第一的帽子也就被摘了。实际上，当阿里巴巴完全控股LAZADA之后，就很可能并表数据，阿里巴巴的电商用户数将超过微信，这将是历史性的时刻。
平心而论，腾讯所有的金融业务加起来还没有京东金融做的好，更不如平安系，甚至不如百度做的深，炒作腾讯金融这样的传闻，几乎就是因为腾讯最近增长乏力大股东减持的一种故事自救。最近，闹得沸沸扬扬的候腾讯联合沃尔玛封杀支付宝付款，就是微信支付不给力的明证。
如果公允的分析，腾讯金融不仅不值1200亿美元，甚至连1200亿人民币都不值。我们假设，腾讯其他业务收入都是来自支付业务，季度收入也才百亿，且处在亏损之中，而据报道蚂蚁旗下的借呗去年前三季度利润就超过60亿，花呗利润更大，只是一直不公布，支付宝的收入和利润也是一个谜。即便以现在可以算出来的收益看，一个是百亿收入且亏损的腾讯金融业务线，一个是个别业务就利润超百亿的运营了十多年的蚂蚁金服，怎么具有可比性。实际上，腾讯的金融业务加起来还不如一个蚂蚁借呗。
我们还要看到的是，蚂蚁金服旗下的芝麻信用一枝独秀，腾讯信用至今也没有做起来，这可是金融业务最底层基础。不能做好风控的金融机构连活下去都是问题，更不要谈什么发展。
蚂蚁金服旗下的花呗借呗，腾讯有微粒贷，但用户数据及资金规模差距在几个数量级。蚂蚁金服有相互保险牌照，有基金牌照，有蚂蚁森林，支付宝也已经完成实名认证，微信却还停留在非实名阶段，这已经成为金融业务发展的拦路虎。
总结起来看，一个连具体数据都不敢公布的收入还在百亿规模且不盈利腾讯业务模块，却叫喊超越拥有全金融牌照、花呗、借呗、一年远远超过百亿利润的官方认可的中国最大独角兽蚂蚁金服，这种分析机构用心可谓险恶。
最后说一句，“京东有活动，京东方就利好！”这就是中国股市畸形分析现状，是股市小散的悲哀，也是中国金融业发展的悲哀。
